前言：尽管以太坊不存在扩展性问题，但基于以太坊之上产生的去中心化金融逐步茁壮一起。它获取安全性的原生货币，有ETH的抵押利率、有MakerDAO获取的平稳币DAI、有Compound的借贷、有基于ETH和DAI的应用于，有为协议获取流动性和交易量的用户界面等。以太坊的去中心化金融由多种堆栈构成，互相建构，最后构成了以太坊经济内部的市场运作力量，可行性构成了网络效应。

原文标题为“以太坊：数字金融堆栈”，作者是David Hoffman，由“蓝狐笔记”社群的“SIEN”翻译成。以太坊是一个平台，反对金融超级结构的建构。

在金融超级结构中的用户不道德建构了一种EMU的力量，EMU运营其中的资产。金融堆栈每一层找到的指标将解释以太坊的经济状况。

阐述以太坊是在彼此之上建构的一组层。每层都为上一层获取基础和稳定性，以有效地传达自己。每一层也有自己的取决于指标，它建构、号召以太坊经济内部的市场力量。

Layer 0——以太坊ETH抵押率Layer1——MakerDAO平稳酬劳；DAI储蓄率Layer2——贷款+借款DAI量-加权平均买入/供给利率Layer3——应用层在DeFi中瞄准的ETHLayer4——流动性资产的交易量每层的稳定性都为上面的层减少了可能性。这就是为什么以太坊研发如此关键的原因。

某种程度，它也表明了准确建构MakerDAO的重要性，尽管它没建构以太坊那么最重要。如果以太坊经济的这两个基础建构充足充份，它们将需要反对建构充满活力的金融应用于生态，可以几乎由代码管理并与市场参与者对话。

Layer 0:全球债券市场取决于指标：ETH质押率以太坊2.0将反对ETH质押。享有32个ETH的用户需要在其电脑上检验网络交易，并赚收益。收益大小各不相同检验者池的大小。

（蓝狐笔记录：按照目前的设计，根据抵押池大小的有所不同，年化回报率范围从1.56%到18.1%，质押量就越小，收益越高；年发行量从181,019到2,097,152个ETH；年通胀率从0.17%-1.56%。考虑到ETH的借贷利率，ETH的年化报酬有可能很难多达5%，有可能在3.3%左右，质押池在3000万ETH的概率大些。明确不会再次发生什么，让我们在ETH2.0上线后想到吧。

）PoS网络是单个数字债券市场的开始。以ETH作为货币，享有资本的个人需要展开质押，然后取得较低风险收益。

收益跟资本大小和质押时间成比例。对于那些想要取得较低风险、重确保、有ETH和以太坊数字经济的风险子母的人来说，它是一种平稳的投资策略。

在传统的债券市场，你可以从美国财政部那里出售债券和票据。在归还债券和票据时，购买者一般来说取得1-3%的收益。不过，这些利率是星型的，它们作为证券在二级市场上权利交易，并联合分解收益曲线。

换句话说，当你出售债券，你在美国经济网络中质押自己的美元，你将取得跟你质押资产大小及债券届满时间成比例的确保收益。“我曾多次想要过，如果有来世，我期望沦为总统、教皇或打中亲率四成的棒球手。但现在，我只想返回债券市场。

你可以吓到所有人。”——James Carville，克林顿总统的政治顾问债券市场掌控着一切。

迄今为止它是全球证券中最大规模的市场，有18万亿美元，债券市场有可能是全球资本最强劲的制导力量。债券市场有力量，是因为它们是所有市场的基础层。

资本成本（或债券的利率）最后要求股票、房产或基本上所有资产类别的价值。这是因为债券市场和ETH质押利率是它们各自金融市场的最底层。它们要求上游不存在的所有市场动态。

ETH2.0:修复债券市场ETH2.0中，中央政府的功能和它的财政储备都写出入协议的代码中。ETH2.0中相同的预计的质押利率解决问题了中央机构印钱的问题。

此外，ETH质押利率鼓舞资本流向网络并为区块链获取安全性。换句话说，政府发售债券发展经济，它反对维护政府和经济的军队。在以太坊中，区块链向质押的人发售奖励，以缴纳数字经济的安全性。Layer 1:MakerDAO：基石取决于指标：DAI储蓄利率、平稳费MakerDAO是DAI产生的地方。

为了让DAI产生，DAI的分解者也就是CDP的持有人允诺缴纳平稳酬劳。平稳酬劳是贷款利率，同时，也是用作管理DAI在二级市场价格的工具。更高的平稳酬劳=更高的DAI价格它也要求了资本成本。

平稳费用是一种预估报酬的取决于，它对CDP持有者在等价年份用其抵押资产所产生的债务中预期取得报酬的取决于。如果平稳费为20%，而CDP持有人产生了DAI，那么，他们坚信他们可以通过这些DAI产生低于20%的收益。平稳酬劳代表了DAI的总市值的“拉力”（蓝狐笔记：平稳酬劳对DAI的发行量有下拉起到）。

平稳酬劳越高，DAI的供应就越多。MakerDAO在2018年宣告了DAI的储蓄利率。DSR是一种协助MakerDAO管理DAI价格的工具，同时还可以提升其不断扩大市值的能力。

在引进DSR之前，所有由CDP持有人缴纳的平稳费都用作封存MKR（或PETH）。这是由MakerDAO缴纳的风险管理费。

并非所有的资产都具备某种程度的风险，一些资产完全没多大风险（例如代币化美国的国债）。资产的风险就越小，其平稳酬劳就就越趋向于DSR，而不是封存MKR。DSR越高，DAI的供应量就越高，因为那些在DSR中瞄准DAI的人可以取得更好的报酬。

本文来源：obo体育官网-www.pczsqjy.com